基于生物医药业降价政策相继实施并放缓，以及一季报对业绩的过高预期逐步修正，行业未来负面因素将逐步增加，预计二季度医药股将逐步步入投资机会。建议二季度视基药定价政策的实施情况择机增大对独家品种的配备。政策风险逐步获释2010年11月30日和2011年3月7日，国家进行了自以来的又一轮降价。我们辨别本轮降价未完结，预计先前还不会有内分泌、抗肿瘤、等其他品类的降价。
按照以往目录调整惯例，预计今年还不会针对新的入医保品种展开降价。虽然降价范围仍将不断扩大，但预计降价幅度受限:上两次分开定价品种的调整幅度皆为19%，可做到参照;非分开定价品种的降幅额低，预计20%~30%;个别品种还有可能提价。此外，本轮药品降价的基准仍是最低零售价，由于最低零售禁售与药品终端零售价格有可能不存在差异，且终端零售价与出厂价之间不存在中间差价。
所以对于最低零售禁售的调整，会必要同比例减少企业出厂价，而不会经由中间环节的缓冲器，使得制药企业出厂价的降幅比较收窄。我们指出基本降价的幅度很难再行超强市场预期，订购机制日益合理，防止价格恶性竞争的呼声和政策尝试显出，新版GMP(药品生产质量管理规范)实行所需的药价补偿机制，都伴随着基本药物降价压力的逐步减轻。
目前，政府医疗投放的方向是基层，一旦政府对基本药物的补贴需要做到，基层市场需求的获释有一点期望。2011年，将是3年8500亿元投放的最后一年，财政投入确定性低。财政投入的快速增长将推展基层市场需求的更进一步获释。行业整体悲观创建在上述对行业政策分析的基础上，我们对医药行业2011年的快速增长情况维持比较悲观。
我们预测行业销售收入增长速度23%，利润总额增长速度大约为28%。因此，在二季度之后建议布局外用风险人组，稳健收益。明确投资建议如下:1、保健类品牌中药。凭借品牌号召力，保健类品牌中药身处此次降价风潮之外，预计二季度仍能领先于行业展现出。
建议注目获益于等中药材涨价的康美药业、紫鑫药业;获益于产品大大提价的;向日消品伸延的云南白药;品牌龙头同仁堂。2、医疗服务、医药商业和生物制药。
医疗服务:寄予厚望医疗服务连锁机构，典型代表爱尔科和复星医药。另外，获益于改建的尚荣医疗也是重点投资标的;医药商业:医药流通业规划预计二季度实施，龙头公司获益于集中度提高，区域性公司有被收购价值。重点引荐复星医药和华东医药;生物制药:生物产业规划预计三季度实施，重点引荐华兰生物和沃森生物。
3、面向国际化的企业。重点引荐制剂出口龙头海正药业;较强研发实力且与海外公司合作的恒瑞医药、莱美药业和恩华药业。
4、。每年的二季度都是VE和VA提价的时间窗口，今年获益于市场需求的衰退、日本地震的事件性影响，提价早已提早。随着四五月份饲料市场需求旺季的来临，市场需求承托的价格上涨还有空间。
我们定义3月7日提醒的涨价是一次试探，3月16日的涨价是事件性的性刺激，而先前市场需求承托的价格上涨我们更加重视。建议之后持有人和购入浙江医药、新和成。
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