山西是我国最重要的铝土矿资源富含地，也是氧化铝的主要输出地。9月初，我们探访了当地的氧化铝生产企业、大型贸易商和铝业协会，通过参观、座谈等方式，对当地铝土矿确保度、氧化铝经销以及追加生产能力投入工程进度等情况展开了调研。问题要到产业中找寻答案海外氧化铝市场不存在供应缺口，成交价价格大大刷新新纪录，内外价差较小性刺激国内氧化铝出口。
由于海德鲁短时间复产决意，美铝澳洲大罢工还在持续，年内海外市场氧化铝紧缺几成定局。一方面，海外市场氧化铝短缺提振国内出口市场需求;另一方面，国内氧化铝主产区环保矿业整治，尤其是山西的铝土矿整顿，早已影响到供应，加之蓝天保卫战三年行动计划在即将来临的暖气季限产，不致诱导氧化铝的部分供应，促成内外市场供需曲线位移，进而左右平衡价格。但是，实际影响几何?必须到产业中找寻答案。
山西享有非常丰富的铝土矿资源，其铝土矿储量占到我国总储量的14%。3月以来，山西积极开展矿山管理工作，不合规的铝土矿山被关闭整顿，导致该地区铝土矿生产量上升。
7月，当地氧化铝企业用于国产铝土矿的数量环比显著增加。8月27日，中央环保督察组入驻山西，铝土矿生产量不会会更进一步传输?环绕非常丰富的矿山资源，山西竣工了2310万吨/年的氧化铝生产能力，占到全国生产能力的29%。另外，山西还是今年国内追加氧化铝生产能力的主要投入地，铝土矿供应的充足程度影响追加生产能力的投入工程进度。
同时，山西省政府7月29日印发《山西省输掉蓝天保卫战三年行动计划通报》，明确提出实行秋冬重点行业错峰生产，拒绝各区市9月底前针对钢铁、建材、有色等低废气企业制订错峰生产方案。氧化铝生产企业及贸易商将如何应付即将来临的错峰生产?部分调研企业的基本情况A企业生产能力：大型氧化铝生产企业，运营氧化铝生产能力200万吨/年(设计生产能力180万吨/年)，目前超产到220万吨/年，改建的100万吨/年的生产能力已不具备投产条件，若政策及矿石确保度容许，则10月就可贡献10万吨产量。
原料：全部周边订购，价格随行就市。今年山西积极开展矿山环保管理工作以来，其订购可玩性增大，主要反映在价格上。
目前，A/S=5、氧化铝含量60%的矿石，订购价格相似600元/吨。该企业铝土矿库存保持在1个半月，与往年持平，其矿石储备能用天数在当地却是最低的。有些企业将近20天。更加甚者，阳泉一家氧化铝企业完全没有矿用。
企业回应，后期他们谋求维持这样的储备天数。企业继续不考虑到进口。补原料的话，不会从山东调运进口矿。
从山东调运，货车运费在200元/吨，火车运费在160元/吨，虽然火车运输比较低廉，但上下车站各得另付3040元/吨。如此一来，氧化铝的成本就减少不少。环保造成铝土矿产量上升主要反映在两方面：一是吕梁当地投产矿山的数量减少，二是露天矿转井采行造成成本增加而实际产量下降(井采产出量大约为室外采行的50%)。
销售：宽单合约比例比较较小，价格参照三网均价。7月以来，氧化铝销售明显好转，但企业长时间销售，并不囤积居奇，所以氧化铝无库存。
利润：当前，以3300元/吨的价格售出，有500600元/吨的利润。去年氧化铝价格最低超过3700元/吨，由于之前铝土矿未涨价，当时的利润多达1000元/吨。2008年以前该企业的产品销往全国，2008年以后销售半径增大，现在主要销往甘肃、新疆、内蒙古、青海等地区，到新疆的运费将近500元/吨。
环保：环保合格，但仍不回避暖气季被一刀切而限产的有可能。对后市观点：暖气季限产仍未有具体的政策文件，该企业回应，一切听得政府的，让关闭多少生产能力就关闭多少生产能力。至于铝土矿价格走势，他们所持慎重悲观态度，指出国内不但不进口还要出口，不会导致供需格局的变化，价格高点很差说道，但确认的是，氧化铝生产利润较好，开工率低企，铝土矿货源不会更加紧绷。
B企业生产能力：氧化铝生产企业，5月已完成技改，拔除原有产线，新的上马的生产线设计生产能力在40万吨/年，若要超产，则可以到45万48万吨。原料：自有矿山，第一期矿早已全部铁矿完，正在办理第二期铁矿手序。目前，山西氧化铝企业是很难获得铁矿资格的，该企业的铁矿资格预计年底才能筹办下来。
企业也在订购外矿，自有矿可以作为储备，到年底，还有60万吨库存，不足以确保氧化铝的长时间生产。销售：由于今年5月才点燃，目前基本是散单销售，主要可供西北地区，明年不会考虑到签长单，以保持客户的稳定性。利润：消耗品炸药、柴油都在涨价，申请齐全情况下，铁矿A/S=45的铝土矿成本在300元/吨左右。
氧化铝生产规模小，边际成本高一些，之前3000元/吨，不考虑到财务成本，也要2900元/吨。对后市观点：暖气季氧化铝限产的可能性较小，山西不少洗煤厂、焦化厂早已重开，为健经济，会再行重开氧化铝企业。
山西铝土矿储备够用1015年，主要是环保容许了供应量。进口矿到达曹妃甸港的到岸价为50美元/吨，港口到内地的运输成本200元/吨翻身，订购进口矿有一定的经济性，但是国外矿多归属于中低温矿，且铝含量较低，当地能用于进口矿的企业并不多。目前，企业使用混矿生产，进口矿用料在10%20%，生产效果并很差，如果全部用于进口矿，那么必须改建锅炉设备，耗时最少1个月。锅炉改建的可能性很低，企业害怕陷于矿石高度倚赖进口进而被外商扼制的困境。
C企业生产能力：大型氧化铝生产企业，设计生产能力在240万吨/年，去年超产到290万吨/年，技改之后了解，预计明年生产能力不断扩大到320万吨/年。原料：由于当地铝土矿紧绷，早已经常出现矿商向当地氧化铝采购商询价、价高者得的类似于拍卖会的情况，企业只好开始订购进口矿。第一批来自牙买加和澳洲的25.5万吨高温铝土矿早已到港，正在相继纳返工厂，汽运费用在200元/吨。用于高温矿不必须改良工艺，企业按照进口矿与国产矿1∶6的比例展开配矿生产。
目前，国产矿库存能用10天，进口矿库存也仅够用10天，而以往，长时间库存在35天左右。后期，还不会有进口矿到港，以扩充原料储备。
销售：全部转交集团的贸易公司展开销售。利润：几乎成本在3000元/吨，生产成本低，但财务成本高。环保限产：去年容许大约30%的生产能力，隔膜泵复工1台，但所有氧化铝生产中都有闲置可用设备，该企业就是进3补1，所以并没有实质投产。市场传言河南要以9月的产量为基数展开限产，这唤起了山西企业的生产热情，他们期望提高产量。
督察组最近半个月早已展开了4次检查。由于环保专员公署较密集，氧化铝生产量还是受到一定影响。对后市观点：吕梁铝土矿中的8家大型矿，皆为露天矿，且并未设施氧化铝装置，目前早已复工6家。
有氧化铝设施装置的铝土矿山，只要申请齐全就受环保影响，预计该地区以后会再行审核没氧化铝设施装置的铝土矿山。可行性估计，吕梁11个氧化铝企业铝土矿供应的月均缺口在70万80万吨。
去除进口矿的20万吨和贵州矿的少量流向(当地政府容许资源外流)，吕梁铝土矿供应显然是紧绷的。D企业生产能力：大型氧化铝生产企业，氢氧化铝生产能力在10万吨/年，氧化铝生产能力在120万吨/年。原料：企业有15座自有矿山，环保关闭8家，在进7家。
目前，原料库存能用1个半月。销售：宽单对散单的比例为5∶5，现货销售必要瞄准价格或者以均价为基础上下浮动。现阶段，氧化铝并无库存。
利润：A/S=5、氧化铝含量在60%的铝土矿，到厂裸价在430490元/吨，企业出售还须要再加9%的资源税率(之前是20元/吨的定额税)，16%的增值税率，如此下来，氧化铝生产成本在3000元/吨翻身。自有矿的话，铁矿成本在100元/吨，财务、管理、税费等计200元/吨，总共300元/吨。
环保：汾渭平原首次划入大气污染防治重点区域，但企业指出实际限产力度并不大。不过，不回避地方政府实施一些政策。对后市观点：氧化铝价格上涨至4000元/吨还是有可能的。矿石供应显然正处于历史低位，主要不受环保和整顿容许。
如果环保持续加码，那么小型氧化铝企业将被动减产。但是，只要略为放开，铝土矿供应35天就能完全恢复。
此外，要留意，山西本地矿山春节前半个月到正月二十五这段时间是睡觉的，每年生产时间大体有10个月，因而冬季氧化铝企业的原料库存必须可供两个月用于。原料紧绷，有可能造成铝土矿倒逼氧化铝减产、氧化铝倒逼电解铝减产的局面。此外，我们还探访了当地铝业协会。
据他们讲解，吕梁铝土矿资源占到山西的45.7%，占到全国的将近1/6。同时，铝土矿及陶瓷土矿批准后生产能力为950.6万吨/年。此外，山西氧化铝产量占到全国的1/5，只有中铝华润一家电解铝企业，完全没铝加工生产能力。
吕梁有60多家民营矿山，由于矿山整治，大面积关闭，目前只进了10多家。当地早已暂停审核露天矿，改以井采，井采的实际矿石铁矿亲率估算只有30%40%，因为以前的老矿铁矿不规范、无计划，采过的地方再行采行成本较高，甚至不会经常出现塌方等危险性。
此外，井采的支护结构占地面积下方的矿石无法铁矿。按设计生产能力计算出来，目前，吕梁的氧化铝运营生产能力为1225.5万吨/年，再加两家建成待投产的生产能力，总计1445万吨/年。
《吕梁铝工业十三五规划》拒绝，将氧化铝生产能力掌控在1500万吨/年以内。协会通过探访氧化铝企业和铝土矿山，针对铝土矿供应紧绷的情况，向市政府展开了汇报，并明确提出了建议：第一，获释矿权(但这个权力在省里，即便获释，也得23年才能看到效益);第二，引领吕梁铝土矿山优先确保当地氧化铝企业的生产所须要，不准铝土矿外流;第三，吕梁氧化铝与铝土矿生产能力相当严重不给定，按当地十三五规划严苛将氧化铝生产能力掌控在1500万吨/年以内;第四，化铝企业出售铝土矿之前可以互相交流，以免盲目订购哄抬价格，最差是划片区收矿。原料成本下沉是铝价主要承托因素通过探访吕梁过半数的氧化铝生产能力及部分铝土矿山，可以得出结论以下结论：其一，山西前进露天矿综合整治工作显然影响了吕梁的铝土矿生产量，主要反映在不合规矿山大面积关闭、露天矿并转井下铁矿。环保专员公署到明年4月底完结，其间环保限产呈圆形常态化。
其二，吕梁氧化铝企业生产成本在28003000元/吨，3300元/吨的销售价格能确保较好的效益，当地氧化铝企业广泛超产。氧化铝企业的铝土矿库存整体高于去年同期水平，最少的储备在1个半月，最多的储备将近10天。当地早已经常出现订购进口矿的企业，以10%20%的外矿掺混。
全部使用进口矿并不现实，因为要把高温高位改为合适进口矿中甘中压的工艺必须对设备展开排查，耗时最少1个月，且全部订购外矿也不会造成内陆对外矿的依存度过低。其三，对于吕梁氧化铝企业否被限产的问题，企业皆回应并未接到任何命令文件。
企业通过对标焦化厂、洗煤厂的环保公安部门力度及对经济导致的影响评估，指出今年对该地区氧化铝展开限产的可能性较低。不过，不回避天气不给力，政府一刀切的有可能。至于限产的基数，今年或有所转变。去年是按照运营设备限产，由于氧化铝企业皆有可用设备，所以吕梁去年按设备展开限产未导致产量实质上的增加，今年市场传闻，以上一个月的实际产量为基数展开限产。
如此一来，不致激化氧化铝的供应紧绷格局。其四，48月另有部分重开的露天矿在销售自身铝土矿库存，而目前，这部分库存早已基本出售完，环保高压力度减，铝土矿生产量之后挤压，随着时间的流逝，铝土矿供应更进一步紧绷，氧化铝生产成本也将减少。
至于后期走势，短期来看，消费环比提高，氧化铝价格偏高对电解铝价格构成承托。铝价的下跌必须注目三个方面的变化。第一，海外市场氧化铝供应紧绷格局有可能由于海德鲁与政府达成协议复产协议而转变。
海德鲁月复产前，氧化铝供应缺口客观存在，氧化铝价格高位运营，但能否持续推升要看国内矿的生产量和暖气季的限产情况。第二，国内消费转好，去库存速度减缓，而中美贸易摩擦加剧，铝材出口不受影响。
第三，910月底，各地方政府将相继实施暖气季错峰生产提示文件。整体来看，电解铝端的供需矛盾最强，消费缺少亮点背景下，成本下沉沦为铝价下行的主要动力。短期内，铝土矿和氧化铝供应紧缺对铝价的承托更为显著，而中长期内，海外市场氧化铝供应减少将巩固氧化铝末端对铝价的承托力度。
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